عنوان کامل پایان نامه :
تاثیر سیاست متهورانه مدیریت سرمایه در گردش بر سودآوری شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار
قسمتی از متن پایان نامه :
2-3- استراتژیهای گوناگون سرمایه در گردش و سیاستهای مطلوب
مدیریت سرمایه در گردش واحد تجاری در شرایط مختلف باید استر اتژی های مناسبی را برای شرکت انتخاب نماید تا بتواند به نحو کار آمد دارائیهای جاری و بدهی های جاری را اداره نماید و تامین مالی اقتصادی صورت گیرد و بدین طریق بازده شرکت را بالا برده و ثروت سهامداران را حداکثر نماید. به عبارتی ارزش زایی مدیریت سرمایه در گردش بسیار حائز اهمیت است (رهنمای رودپشتی و کیائی1387، 4).
در مورد سرمایه در گردش استراتژیهای گوناگونی وجود دارد که از تلفیق استراتژی داراییهای جاری و بدهیهای جاری حاصل میشود. در مدیریت سرمایه در گردش با توجه به شرایط مختلف باید استراتژیهای مناسب را برای شرکت انتخاب نمود تا بتوان به نحو موثر داراییهای جاری و بدهیهای جاری یک واحد تجاری را اداره کرد و نیازهای تأمین مالی واحد تجاری به درستی تأمین شود، از این طریق بازده سهام شرکت را بالا برده و ثروت سهامداران حداکثر شود. با تلفیق داراییهای جاری و بدهیهای جاری استراتژی کلی مدیریت سرمایه در گردش به سه دسته تقسیم میشود: 1. استراتژی محافظه کارانه، 2. استراتژی جسورانه، 3. استراتژی میانه رو (جهان خانی و پارسائیان 1389، 84). مدیران سرمایه در گردش در یک طیف قرار دارند که در یک سمت آن، استراتژی محافظه کارانه و در سمت دیگر استراتژی متهورانه قرار دارند. استراتژیهای میانه رومتمایل به محافظهکاری و میانه رو متمایل به متهورانه در حد فاصل بین استراتژی محافظهکارانه و متهورانه قرار دارند. بنابراین شرکتها میتوانند در اداره امور داراییهای جاری و بدهی های جاری، استراتژی های گوناگونی به کار برند. با ترکیب استراتژی های گوناگون میتوان سیاستی را در پیش گرفت که سرمایه در گردش به حد مطلوب برسد (اعرابی و عابدی 1390، 14).
مدیران واحد انتفاعی در شرایط مختلف با توجه به عوامل درونی و بیرونی واحد انتفاعی و با توجه به ریسک و بازده باید استراتژی مناسبی را برای اداره و مدیریت سرمایه در گردش واحد خود انتخاب نمایند. چنانچه نوع استراتژی مدیریت دارائیهای جاری و بدهیهای جاری در موقعیتی معین به گونهای مناسب انتخاب شود، امکان دستیابی به بهترین استراتژی مدیریت سرمایه در گردش فراهم خواهد شد (رهنمای رودپشتی و کیائی 1387، 2). ایجاد تعادل در دارائیهای جاری و بدهیهای جاری از اهمیت خاصی برخوردار است؛ به طوریکه تصمیمگیری در موردیکی بر روی دیگری تاثیر زیادی میگذارد (مالکی و همکاران 1390، 142). سطح داراییهای جاری نگهداری شده در داخل یک شرکت بستگی به عوامل مختلف دارد. با این حال، هر شرکت باید در بهینه سازی سطح دارایی های جاری از طریق بررسی میزان لازم این دارایی ها و ساختار آنها برای حفظ تداوم و نظم پروسه های تولید تلاش کند (گرابوسکا 2010، 176).
2-3-1 استراتژی محافظه کارانه
در استراتژی محافظه کارانه در مدیریت سرمایه در گردش، نسبت سرمایه در گردش خالص بالا خواهد بود و قدرت نقدینگی بیش از حد بالا است. در این حالت مدیریت میکوشد تا نسبت نقدینگی (آنی) و نسبت جاری شرکت را به مقیاسی برساند که از مقادیر متعلق به متوسط صنعت بالاتر و همزمان بدهی جاری آن پایینتر شود (حسن پور 1388، 3). در اجرای این سیاست سعی می شود ریسک ناشی از ناتوانی بازپرداخت بدهیهای سر رسید شده به پایینترین حد خود برسد. مدیر در این نوع راهبرد میکوشد تا مقدار داراییهای جاری را در سطح بالایی نگه دارد (جهانخانی و پارساییان 1389، 126).
مفهوم این راهبرد آن است که شرکت با نگهداری پول نقد و اوراق بهادار قابل فروش می کوشد نقدینگی خودرا حفظ کند. خطر این روش بسیار اندک است . زیرا قدرت نقدینگی نسبتا زیاد، به شرکت این امکان را می دهد بدهی ها را در موعد مقرر پرداخت کند. همچنین بخاطر نگهداری موجودی های زیاد خطر از دست دادن مشتری اندک است و شرکت کمتر با خطرورشکستگی مواجه خواهد شد اما بازدهی شرکت پائین است (رهنمای رودپشتی و کیائی 1387، 5).
یک مدیر محافظه کار می کوشد تا در ساختار مالی شرکت، میزان وامهای کوتاه مدت را به حداقل برساند و برای تهیه دارائیهای جاری، از وامهای بلند مدت که بهره شناور دارند، استفاده کند. در پاره ای مواقع به جای اخذ این گونه وامها، از منابع دیگری نظیر سرمایه صاحبان سهام تامین مالی می کند. شرکتی که وامهای کوتاه مدت را به حداقل ممکن می رساند، احتمال ریسک ورشکستگی و ناتوانی در پرداخت به موقع وامها را به شدت کاهش می دهد همچنین استفاده از وامهای بلند مدت و حقوق صاحبان سهام به جای وامهای کوتاه مدت باعث افزایش هزینه سرمایه و کاهش نرخ بازده سهامداران شرکت می شود (رهنمای رودپشتی و کیائی1387، 7).
سوالات یا اهداف پایان نامه :
سؤالات تحقیق:
1: آیا بین سیاست متهورانه سرمایه گذاری سرمایه در گردش و سودآوری رابطه معنادار وجود دارد؟
2: آیا بین سیاست متهورانه تامین مالی سرمایه در گردش وسودآوری رابطه معنادار وجود دارد؟
3:آیا اندازه ، رشد و اهرم مالی یک شرکت بر روی سود آوری عملکرد شرکت تاثیر دارد؟
